11月16日，建设银行因系统故障等原因冲上热搜，但网友们讨论更多的却是另一件事，“你今天理财亏了吗？”
受债券市场大跌影响，近期以债券投资为主的理财出现了今年新的一轮下跌潮。对于短期收益下滑，许多投资者、特别是稳健型“选手”，在继续持有和尽快赎回之间选择了后者，引发大量赎回。工银理财、中银理财等银行理财子公司纷纷发文安抚客户情绪。
专家指出，为避免受单一市场波动影响，投资者应该加强合理进行资产配置；同时，银行和理财公司要用跑马拉松的精神去进行投资者教育，引导投资者保持平常心，更加理性看待市场波动。
受债券下跌影响理财产品出现回调
近期银行理财收益亏损并非仅仅是部分投资者的个人感受。同花顺iFinD数据显示，截至11月17日，最近一周有超10000只理财产品出现单位净值下滑，占理财产品总量的比例高达34%。方正证券11月16日研报数据显示，固收类理财净值11月以来跌幅扩大，11月以来理财净值下跌的理财产品占比为34%，明显高于10月下跌占比12.5%。
对于近期大量理财产品回调这一情况，不少业内人士分析指出，与近期债市大跌有关。
11月11日至11月16日，债市连续五个交易日大跌，11月16日，10年国债收益率上行至2.86%，3年国债收益率上行至2.49%。
而根据中国理财网数据，截至2021年末，理财产品投向债券的规模占比为68.39%。债券是理财产品特别是固定收益型理财产品的重要投资资产，债券价格下行较大程度上影响银行理财产品净值。
至于近期债市大跌的原因，一位国有行理财经理夏利（化名）告诉银柿财经，防疫政策出台、疫情防控转向预期下对股市形成利好，压制了债市投资情绪。
中国民生银行首席经济学家兼研究院院长温彬补充指出，“近期资金利率快速上行，资金面仍保持在偏紧状态，引发市场紧张情绪；地产链融资放松，多重预期改变，引发市场快速调整。”
招联金融首席研究员董希淼也指出，“投资经理和投资者在这种情况下加快卖出债券、赎回产品，一定程度上产生了‘踩踏’效应，加剧了市场波动与传导。”
2022年是资管新规过渡期结束后的第一年，理财走向全面净值化，“以前，理财产品短期波动在投资者最后获得的收益中是很难体现出来的，但是现在，投资者每天通过手机就可以看到理财的收益变化，对于短期波动的出现更加敏感。”一位股份行理财经理告诉银柿财经，部分风险偏好低的投资者在这种情况下，对后续市场无法预期，就会选择赎回。
遭遇大量赎回，理财公司发文稳定信心
近期，理财产品遭遇大量赎回，甚至还有触及产品赎回上限的情况。
市场消息显示，招银理财一款R2级别（中低风险）的稳健型理财产品，出现无法赎回情况，原因是由于赎回客户太多，已触碰巨额赎回上限。
据了解，理财等产品每天会有大额赎回限额，如果超过这个额度，为了保证产品的正常运作，就会暂停赎回。
招行客服表示，为了应对近期特殊市场情况，满足客户流动性的需求，从16日起已经紧急沟通各理财公司上调了巨额赎回比例上限，全力满足客户的赎回需求。
虽然投资者们大量赎回，不过，国盛证券研报指出，未来一两个月并非银行理财到期高峰，目前破净产品到期数量占比并不多，“从理财产品开放赎回这个角度看，银行理财造成负反馈的流动性风险预计在可控范围内。”
然而，长期来看，此次大幅回撤对投资者心理、日后资金投向造成的影响就很难预计了。
部分风险偏好低、追求稳健的投资者对低风险理财产品的大额亏损感到难以接受，许多投资者放言“立马赎回存定期”。
“昨天一天亏了5000多元，不会再买这个理财了。能赎回的都赎回了，等回涨不知道要等多久。”一位购买了建行代销的R2级别理财产品的投资者表示，“200多万本金年初至今的收益还不到3万，比定期存款还低。”
为稳定信心，中银理财、工银理财、光大理财等银行理财子公司公开发布了致投资者的一封信稳定信心，主要指出短期债市偏弱情绪可能延续，但长期并不悲观，同时表示投资者需坚持信心、保持平常心，用理性长远的视角看待近期市场波动。
温彬指出，下一阶段，结合三季度货币政策执行报告，货币政策整体偏宽松的基调没有改变，预计央行将继续通过逆回购等多种工具灵活、精细化操作，平抑市场波动，维护市场秩序，赎回潮预计不会持续很长时间。同时，在宽信用效果尚未得到实际验证、实体经济发展的基础尚不牢固之时，债市收益率也并无持续快速上行的基础。
投资者如何应对？
投资者教育是金融机构重要的责任和义务。“本次理财收益受债市影响大幅下滑，这就是为什么我们一直强调资产配置。”夏利表示，“为了避免与之类似的情况，投资者应该做好合理的资产配置，各种类型的资产配置一些，避免只购买单一产品，大概率能避免单一市场波动带来的影响。”
他还特别提示了一个理财误区，“千万不要觉得各个银行都买一点理财就可以避免风险，还是看购买的产品类型。”
投资者是金融行业长期存续的基础，引导投资者了解市场的运作规则、树立合理的投资理念，认识到在当前市场环境下应该如何进行合理的投资决策、如何进行自身的资产配置，有利于金融机构和行业的健康发展。
董希淼指出，银行和理财公司应加强投资者教育，在提高投资者金融素养的基础上，引导投资者全面看待市场变化，理性对待理财产品净值波动，保持良好的投资心态，做价值投资者和长期投资者。
在加强风险评测的基础上，董希淼建议，银行和理财公司还要做好投资者的分层服务。如果投资者对理财产品净值回撤比较敏感，应该提供更加突出稳健性的产品。
另外，董希淼还表示，理财公司要不断提高自身投研能力，加快引入具有较强投资研究能力的投研人才，增强投资经理对宏观形势和金融市场的研判水平，“使投研能力更好地与市场变化和客户需求相匹配。”
来源：雪球App，作者： 新浪金融研究院，（https://xueqiu.com/6125946567/235679657）
继今年三月遭遇“破净”考验后，银行理财产品再次迎来流动性挑战。
11月以来，国内债券市场出现调整，部分净值型理财产品受到影响，出现净值回撤现象，更有个别稳健型中低风险产品触发巨额赎回。例如，“招睿活钱管家添金2号”便出现上述情况，一度暂停赎回（目前已恢复）。
为安抚投资者情绪，多家银行理财公司陆续作出回应，表示投资者不必对本轮调整过于恐慌，如果持有近期波动的产品，快跌后无需过于悲观，可耐心静待市场企稳。
部分银行理财净值出现回撤，
个别产品净值连续5日下跌
近期，国内债券市场出现明显调整，部分理财产品受到一定影响，出现净值回撤现象，个别稳健理财也触发巨额赎回。例如，“招睿活钱管家添金2号”便出现触碰巨额赎回上限情况，一度暂停赎回（目前已恢复）。
来源：微博
谈及投资者暂时无法赎回上述产品的原因，客服表示：“赎回该产品的客户太多，达到了系统限制的比例。”
针对上述产品出现巨额赎回的原因，方面表示：“近期债券市场出现了回调，导致我行代销的短债产品净值有所波动，有些客户对后续市场无法预期，就选了赎回，每天当净赎回申请的份额超过理财计划上一交易日产品总份额的10%，则出现了巨额赎回的情况。”
另外，对于上述产品出现净值回撤的原因，客服人员则表示：“近期您持有的部分理财产品出现了不同程度的净值回撤，主要是因为随着理财产品变成净值化产品后，产品净值受到底层投资的债券价格变化的影响引起的。”
据App显示，招睿活钱管家添金2号是一款R2中低风险产品，业绩比较基准为2.35%-3.5%，无权益仓位，主投债券。从该产品历史净值看，从11月10日以来已连续下跌5个交易日，11月10日、11月11日、11月14日、11月15日、11月16日单位净值分别下跌0.02%、0.02%、0.08%、0.03%、0.05%。
来源：App招睿活钱管家添金2号历史净值情况
此外，App近日发布两则公告表示，为配合该行代销理财产品管理人南银理财对现金管理类产品“日日聚鑫”、“日日聚宝”进行相关系统升级，计划于今年11月18日15点30至11月20日17点之间暂停前述产品所有渠道的理财相关服务（包括查询、申购、赎回、撤单等）。
与此同时，公告还表示，将自11月20日起，为“日日聚鑫”、“日日聚宝”开通快速赎回业务。
来源：App
多家银行回应债券市场回调原因：
债券价格短期波动不可避免
针对此次债券市场的回调原因，多家理财公司给予相关回应。
例如，中银理财方面表示，此次债券市场的回调原因，有近期宽松幅度暂不及市场预期带来的资金面收敛和资金中枢边际抬升，也有稳楼市政策持续出台推动经济恢复斜率预期抬升，还包括防疫政策优化提升市场风险偏好等方面。
民生理财方面表示：“我们持有债券的收益来自于两部分：票息收入和资本利得。票息收入是稳定的收益，而资本利得受债券买卖时价格的波动影响，债券的价格与收益率反向波动，因此当收益率上行时，债券价格下跌，资本利得受到损失，净值回撤。但只要债券不违约，持有到期后仍能获得票面本息。”
南银理财表示，债券价格的短期波动是不可避免的，但长期来看，固收类理财产品整体仍较为稳健。另外，选择含权益的固收+产品，在一定程度上可以淡化单一市场波动对产品净值产生的影响。
另外，谈及债市出现大跌的原因，明明债券研究团队表示：“第一，央行、银保监会出台具有标志意义的政策救助房地产市场；第二，对于资金面的担忧有所加剧；第三，疫情防控政策的调整带来的复苏交易。”
理财公司喊话投资者无需过度恐慌，
理性看待理财净值短期波动
针对最近债市波动的情况，投资者应该如何应对？对此，多家理财公司喊话投资者无需过度恐慌。
工银理财表示，公司将积极研判市场，做好产品净值管理，继续控制整体久期，同时持续加大估值稳定资产的投资比例，积极稳定产品净值。
中银理财表示，市场涨跌有时，投资需要坚持信心，也需要保持一颗平常心，用理性长远的视角看待近期的市场波动。
兴银理财表示，如果投资者近期有流动性需求且风险偏好较低，可以选择现金管理类产品。如果持有近期波动的产品，快跌后无需过于悲观，可耐心静待市场企稳。
南银理财方面表示，投资者不必对本轮调整过于恐慌，建议以更加平和的心态理性看待理财产品净值的短期波动，用更多的耐心坚持长期持有，换取满意收益。
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21世纪经济报道记者、南财理财通课题组 薛茹云 上海报道
近期，在央行提示长债风险、大行连续卖债、部分农商行被协会启动自律调查等多重因素影响之下，债市出现波动调整，小部分以债券资产为底层的银行理财产品净值波动。据南财理财通数据，出现净值回撤的固收产品回调水平仅为0.2%，幅度可控，8月固收理财产品平均净值增长率0.15%，保持正收益，银行理财整体未受债市波动影响。
与2022年末令银行理财心有余悸的“赎回潮”相比，当前信用调整行情告一段落，且信用利差并未大幅走阔，赎回风险基本可控，银行理财净值上升趋势不变。
回望8月，从产品运作表现来看，据南财理财通课题组监测，股份行理财子表现抢眼，信银理财安盈象系列产品坐稳8月收益冠军，产品净值实现逆势上涨，低波稳健风格显著。
本轮债市调整未掀理财“涟漪”。据南财理财通数据，2024年8月，理财公司存续固收产品中出现净值回撤的固收产品月内平均浮亏水平仅为0.2%，幅度可控。
从平均收益看，理财公司8月固收产品平均净值增长率为0.15%、平均最大回撤0.08%。理财公司普遍保持固收理财的整体正收益。仅2家理财公司8月存续固收产品算数平均净值增长率告负，足见债市调整对银行理财影响较小。
分产品看，南财理财通课题组选取较短投资周期和较长投资周期的固收产品为例，理财公司投资周期在1-3个月的较高流动性固收产品8月平均收益率0.16%、平均最大回撤0.05%，存续固收产品数量最多的信银理财平均净值增长率高于同业平均水平4bps，最大回撤均值低于同业平均水平3bps；2-3年较长投资周期的固收产品8月平均净值增长率、平均最大回撤分别为0.08%、0.16%，恒丰理财平均收益超出行业11bps，产品净值实现逆势增长。
回溯上一轮引发大规模理财赎回潮的债市调整，2022年末，由于房地产融资政策转向等因素使得市场经济预期明显好转，债市快速下跌，重点配置债券的银行理财净值出现大幅回撤。
从2022年11月15日至12月15日固收类公募理财产品收益表现来看，南财理财通数据显示，截至2022年12月15日，存续3777只固收产品1月内算数平均净值增长率告负，为-0.67%，理财“负反馈”波及范围广泛。加之银行理财客户整体风险预期较低，跟风赎回，最终导致2022年末银行理财市场规模下滑潮两万亿元至27.65万亿元。
对比来看，今年8月的债市回调主要是央行对债市“过热”投资的纠偏、强监管和月初市场整体资金面收紧所引发的短期债市波动，与2022年末债市大幅调整的情况显著不同，当前债市整体趋势未根本性逆转，对调整幅度也无需过度担忧。
国盛固收杨业伟团队指出，当前利率上行速度和幅度均不及2022年以来历次债市大跌，赎回风险有限。规模方面，光大证券王一峰团队也认为，短期不排除理财规模有小幅震荡调整的可能，但后续仍有望延续较好增势。
此外，自2022年末“破净潮”后，理财公司更加注重产品的风险管理与投资的多元化。近期理财机构应对债券市场的回撤也及时做了增加低波资产占比、降低存量债券久期等应对措施。华泰证券研报指出，银行理财投资利率债主要以波段交易为主，而配置信用债主要以持有到期策略为主，受二级市场价格波动影响较小，票息更高更为稳定，理财产品净值上升趋势不变。
值得关注的是，此轮调整中，信银理财、兴银理财纯固收产品表现依旧亮眼，产品稳健特色显著。
截至8月31日，在南财理财通理财公司1年以内（含）最低持有期公募纯固收产品收益榜单中，信银理财安盈象系列有5只产品上榜，其中“安盈象固收稳健六个月持有期14号理财产品B类”“安盈象固收稳健九个月持有期7号理财产品B类”近3个月净值增长率分别为1.48%、1.31%，包揽榜单冠、亚军。
从产品说明书来看，信银理财安盈象固收稳健、固收稳利产品主要投资债权类资产，商品及金融衍生品类资产的投资比例为0-20%，不投资权益类资产。产品风险等级为PR2级（稳健型）。
策略方面，该系列产品债券投资采取的是票息+交易性收入的策略，在严控风险的基础上，精选信用资质较好的发行人，以获得相对稳定的票息收入，同时积极把握市场波动，获取交易性收入。据南财理财通数据，该系列存续产品今年上半年年化收益率的平均值为3.88%，近一年年化收益率也不低，平均值为3.78%。
以榜首产品“安盈象固收稳健六个月持有期14号理财产品B类”为例，该产品截至2024年上半年末成立以来年化收益率达6.18%，远超其业绩比较基准（2.35%-3.25%）。策略上保持中性，资产配置以90%的债券资产为压舱石，此外少量投资于现金及银行存款、拆放同业及买入返售保障流动性。
作为信银理财主力产品线，安盈象系列产品定位为中低风险评级的固定收益类产品，主要投向债权类资产。该系列产品以稳健的理财体验为主要目标，在投资运作过程中始终把风险控制放在首位，通过严格管理风险预算，将产品净值波动限制在较小区间内，受到投资者青睐。
(作者：薛茹云 编辑：唐曜华）
