国内工厂活动升温利好以旧换新推进梯次消费 六大板块有望率先突围

　　日前，高层会议专门研究大规模设备更新和消费品以旧换新问题，强调加快产品更新换代是推动高质量发展的重要举措，要鼓励引导新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新。过去我们曾经有三次大规模的设备更新，第一次是是改革开放初期大规模引进西方设备，工业水平一路突飞猛进；第二次是中国加入世界贸易组织后，中国的轻重工业设备实现了脱胎换骨一般的升级换新；第三次是从2016年开始集约高效式发展，国内企业的设备更新逐渐转向了国产高精尖设备。三次设备更新都让国内工业生产技术水平和生产效率得到了极大的提升，而最新的设备更新举措，将使国内工业技术水平再上一个新台阶，在未来全球经济竞争中立于不败之地。 　　有分析指出，以旧换新市场潜力巨大，特别是设备更新是最近十多年来为数不多重点提及的环节。因为设备购置是工业生产的重要内容，其占总投资比重约为18%。专家测算，叠加大规模设备更新和消费品以旧换新，可能对国民经济有0.3%至0.5%的增速提升，折算下来就是近4000亿元到6000多亿元的增量。而且通过设备更新改造，既有利于扩大固定资产投资，也能推动经济提质升级，促进工业经济高质量发展。随着具体利好政策落地可以进一步撬动增量和存量两个市场，推动消费增长。此外，部分受益国产化率提升的行业也有望在以旧换新政策提振下迎来增长。具体而言，投资者可选择配置家用电器、汽车、发电（绿电）、设备、、电信设备等细分行业。 　　01 家用电器 　　以旧换新扩大消费排头兵 　　站在国内增量与存量并存的时点，伴随本轮家电以旧换新政策落地，有望带来更大的更新换代的需求与潜力。孙谦指出，中央财经委强调家电等传统消费品以旧换新，彰显全年对国内需求促进、消费环境优化的重视。相较上轮以旧换新政策，当前国内家电市场存量规模更大、更新需求释放具备空间，后续伴随国家、地方性资金投放，行业更新换代需求有望更好释放，同时国内集中度提升有望使得头部企业充分受益政策利好，攫取更大增量。 　　分析师陈梦指出，上一轮“家电下乡”产品更换周期已至，“以旧换新”市场空间大。上一轮“家电下乡”政策的推动，使我国尤其是农村地区彩电、冰箱和洗衣机等大家电产品保有量迅速提升。据《家用电器安全使用年限》团体标准，大家电的平均使用年限8—10年，因此首轮家电下乡政策引导销售的家电产品正值更换期，预计新一轮全国家电“以旧换新”活动将加速大家电更新需求释放。 　　未来促家电消费政策的有效落地，将有效拉动后续家电市场回暖，品牌力强、前期渠道下沉力度大、多品类布局的家电龙头企业有望优先受益。陈梦建议投资者重点关注、、、及家电零部件优质标的等，积极关注、、、等。 　　潜力股精选 　　(600690)冰洗排名第一，高端产品不断 　　公司拟现金收购开利集团旗下全球商用制冷业务100%股权，本次交易可进一步拓展公司在欧洲业务布局，发挥协同效应，提升竞争力，同时将加快公司制冷业务从家用向商用的拓展，依托于全新的技术支持、端到端的服务安装能力、良好的客户资源，公司可由C端家用标准化产品向B端商用定制化产品及服务拓展，打造新的业务增长点。财信指出，公司在冰箱线下市场上，1万和1.5万以上的高端冰箱零售份额已提升至39%和17%，高端需求正不断释放，随着新工厂的投产，公司将进一步扩大自己的高端领先优势，带动市场向高端化、智能化迭代。公司聚焦主业的同时，积极谋求新的增长空间，完善自身供应链布局，加速产品高端化、全球化的步伐，不断提高自身竞争力。 　　(000333)白电龙头，持续全球化布局 　　公司在国内市场需求转弱、海外市场修复的背景下，依托稳定盈利、驱动增长的年度经营原则，实现营收稳健增长。2023年上半年以来公司外销订单逐步恢复，出口接力空调支撑收入增长。美的作为白电龙头，滚动激励计划深度绑定核心骨干，推动业务板块开拓与业绩稳健增长。2023年三季度公司同比增长7.32%，归母同比增长11.93%。公司已递交H股上市申请，全球化布局有望进一步深化发展。指出，全球化、高端化、智能化是白电行业未来的破局方向。美的依托长期的耕耘积累，在国内各品类家电市场份额领先，凭借持续的全球资源配置与产业投入，依靠全球领先的制造水平、规模优势，不断实现全球突破。 　　(002508)厨电龙头地位稳固，多元化踏实推进 　　经过40余年的发展与壮大，公司现已成为中国厨房电器行业发展历史最悠久、市场份额最高、生产规模最大的企业。公司作为厨电领导者，2023年前三季度实现营业收入同比增长9.62%，其中三季度营收同比增长7.37%，表现优于行业，龙头优势显现。品类拓展方面，2023年前三季度公司线下集成灶、洗碗机零售额市占率分别为29%、17%，新品类成长加速，品牌竞争力多维度提升。银河指出，技术层面，公司着力打通烹饪全链路，围绕烹饪前中后构建数字生态。公司积极拓展的集成灶、洗碗机等新兴品类渗透率仍有提升空间，为公司业绩稳健增长打造新的驱动力。公司渠道布局完整，形成线下零售、线上电商、精装修工程为主的三大渠道以及海外渠道。 　　(000521)家电下乡军，业绩增长超预期 　　公司预计2023年实现归母净利润7亿元至7.7亿元，同比增长186.25%至214.88%。海外白电补库逻辑持续兑现、外销产品结构升级、海运运费下降、渠道布局逐步完善等正面因素影响下，预计公司四季度外销维持较高增速，盈利能力持续提升。指出，公司通过新品发布、产品结构优化和渠道转型，经营质量改善。外销高增，内销稳健的背景下，公司去年四季度业绩超预期。此外，大宗原材料价格同比下降、汇率正向利好、先进制造业企业增值税加计抵减优惠政策等因素亦对公司利润产生积极贡献。展望后市，公司全面贯彻“一个目标，三条主线”的经营方针，对内管理重视激励，看好公司经营能力持续改善，盈利能力进入上升通道。 　　02 汽车制造 　　需求释放销量快速改善 　　汽车作为消费品重要组成部分，历次以旧换新政策中均处于重要位置。分析师杨为敩指出，未来几年将迎2009年、2013年中国汽车销量千万辆、两千万辆高峰节点报废替换高潮。结合历史政策效果，乘用车消费价格弹性高。在换购和报废关键期，以旧换新政策有望带动消费者在窗口期换车，政策效果明显。 　　年前车市销量承压，2024年节后有望快速改善。分析师岳清慧指出，高层会议强调要推动各类生产设备、服务设备更新和技术改造，鼓励汽车、家电等传统消费品以旧换新，对消费品以旧换新要坚持中央财政和地方政府联动，统筹支持全链条各环节，更多惠及消费者。预计在中央和地方政府的联动支持下，汽车以旧换新有望成为撬动汽车汰换率上升和车市回暖的有力推手。 　　据中汽协最新数据显示，1月汽车产、销量分别为78.7万辆、72.9万辆，同比增长85.3%、78.8%；渗透率29.89%，同比增长5.15%，预计2024年电动车批售销量有望超1100万辆。 　　建议关注“高景气、智能化、自主整车”三条主线。证券分析师吴晓飞表示，高景气度新能源化主线，建议关注标的、、、、、、、等；智能化主线，建议关注标的、、、、等；乘用车整车建议关注标的、、、等。 　　潜力股精选 　　(002594)电动车龙头，发力高端市场 　　公司通过积极的定价策略，今年有望更多地抢占燃油车市场份额。并且随着高阶智驾功能逐步补齐，加上仰望品牌提升了公司形象，公司高端品牌销量有望提升。通过两端发力，公司产品均价有望保持相对稳定。此外，公司全球化进程加速，正在加快渠道建设和海外基地建设，2024年出口有望继续翻倍增长。群益证券指出，近期公司发布多款产品，在主流市场和高端市场持续发力。秦PLUS荣耀版实现“电比油低”的定价，有望加快抢占燃油车市场。百万级超跑仰望U9展示了公司领先的技术实力，有望带动公司品牌向上。公司基本面稳健，估值较低。公司拟将金额由2亿元提升至至4亿元，表明公司对自身发展信心，有助于提振市场情绪。 　　(000625)携手华为大发展，迎来向上突破周期 　　公司最新发布与华为技术有限公司签署了《投资合作备忘录》。此次公司和华为有望达成的合作模式，如果公司在战略上将其精准快速的落地，将助力其在智能化大趋势下成功向上突破。考虑到公司或在华为的深度赋能下加速构建面向智能化时代的完整自主领先的全栈智能化整车能力，实现向智能低碳出行科技公司转型。指出，参考海外部分Tier1巨头零部件的发展路径，整车和零部件企业的相互赋能可以帮助核心零部件企业随整车企业的崛起而壮大，公司未来亦可分享其所投资标的的成长。整体来看，自主长期耕耘与积累下已经带来了公司业务增长逻辑的成功转型，叠加公司机制体制的逐步优化，向前展望将迎来一轮高质量的转型增长以及向上突破周期。 　　(002472)传动部件龙头，海外基地成新增长极 　　将进行匈牙利生产基地投资建设，生产新能源汽车齿轮传动部件。2024—2025年，公司将结合下游需求分阶段逐步建设匈牙利生产基地，根据已有订单和产能建设情况逐步释放产能。公司正在积极快速推进海外业务，与海外客户保持密切交流。德邦证券指出，公司于2022年7月开始并表三多乐，在汽车领域，三多乐能够覆盖电动尾门、智能灯调节、座椅调节器等产品，与公司形成良好协同。同时，子公司环驱科技于2023年上半年开始支持三多乐业务拓展，目前扫地机领域已形成突破，客户端份额大幅提升。2023年上半年，三多乐已实现扭亏为盈。公司在民生齿轮存量市场中竞争力愈加凸显，瞄准下游高端品牌高举高打，有望成为新增长极。 　　(603596)制动部件龙头，持续全球化布局 　　公司为国内汽车制动系统龙头，现已形成机械制动+智能电控+机械转向三大业务布局。公司业绩表现优异，2014—2023年间公司收入及利润的复合增长率分别达到28.5%、34.5%。公司预案可有效缓解产能紧张现状，维持线控制动领域的技术及份额领先优势、加速全球化布局。民生证券指出，公司已布局制动、转向、悬架、轻量化等多项业务，有望在线控底盘商业化落地中抢得先机。客户端来看，公司拓展业务至全球平台客户，并提前布局墨西哥工厂巩固全球化布局，现海外在手订单总金额约141亿元。整体来看，公司为线控制动自主龙头，产品技术壁垒高并持续升级，不断强化竞争优势；当前深化转向、悬架、分布式驱动及轻量化领域布局，有望逐步成长为底盘平台化企业。 　　03 新能源发电 　　“双碳”催生装机提速 　　从中长期角度来看，中国“双碳”目标不会改变，建立以新能源为主体的新型电力系统路径势在必行。“十四五”后半程绿电装机增长有望提速，光伏、风电等细分领域将受益其中。 　　分析师王玮嘉预计2023—2025年风电、光伏年均新增装机抬升至71GW、183GW。风电受益于上游大幅降价，新增装机预期较为稳定，央企领先优势明显；光伏成本端下行、2023年新增装机有望超预期，央企份额显著上升。 　　激烈竞争下，预计资金充沛、技术领先、管理规范等综合实力强的光伏公司有望穿越周期。另一方面，产业处于技术迭代窗口期，也将孕育新的机遇。华创证券分析师盛炜指建议投资者可关注、、、、、、、等。 　　风电方面，随着我国海上风电加速推进，山东、江苏、浙江、广东等海风大省已规划、核准项目的开工建设，塔架管桩环节有望直接受益，随后是海缆环节最为相关。产业链零部件企业也将受益于海风建设提速和海外市场拓展的需求提振，大型化趋势和新技术的应用打开整机和零部件企业发展空间。分析师于夕朦指出，随着需求改善，塔筒管桩产能利用率和单吨盈利同步提升，建议关注海外市场开拓顺利和订单获取能力较强的、、、、；风电向深远海迈进将显著提升对行业领先海缆企业高电压等级产品的需求，重点推荐区位优势明显及有望进一步取得突破的企业，如、。 　　潜力股精选 　　(300129)深海海风风电潜力大，在手订单充足 　　公司深耕风电领域多年，与中外知名企业建立了长期合作关系，在风电塔架行业形成了较高的知名度和良好的信誉度。公司近五年归母净利润复合增长率达到12.3%，同时保持较低负债率，偿债能力较强。公司2013年涉足海上风电业务，2022年广州开发区管委会入主积极推动公司在广东及其周边地区海上风电的业务拓展。指出，随着海风开发区域逐渐向深远海发展，导管架及桩基受水深增加影响单位用量提升，可一定程度抵消风机大型化摊薄效益影响，公司充分享受行业装机提升带来的高速成长。公司在手订单量充足、多地布局产能，且出海进度领先同行，随着国内及海外海上风电新增装机需求进入高增期，公司有望率先受益于海风高成长性及出海高盈利性。 　　(688472)加速一体化产能建设，海外出货高 　　公司主营业务为光伏组件、光伏应用解决方案及运营三大板块，其中组件业务作为主力贡献营收近80%。公司业务遍及全球，海外出货占比高，光伏组件出货量长期位居行业前五名。公司结合自身优势，已经建成10GWh体统产能。公司已签署包括长期服务在内的订单金额26亿美元，这为业务的长远发展打下良好基础。华金证券指出，公司在N型方面具备深厚的技术储备，恰逢行业即将完成从P型向N型升级换代，根据公司的公告，公司将不断拓宽产品范围，加快一体化产能建设。中国光伏企业极大地推动了行业进步，供应全球，公司也加快了海外建厂步伐，以满足市场需求。公司快速推进光伏一体化产能建设，并持续扩大市场，业绩将保持快速增长。 　　(688223)光伏组件龙头，龙头地位进一步夯实 　　公司为全球光伏组件龙头，2023年出货量有望达75GW，预计将再次成为全球年度出货量最多的企业，龙头地位进一步夯实。公司建立了从拉棒、硅片生产、电池片生产到光伏组件生产的垂直一体化产能，产品服务于全球范围内的光伏电站投资商、开发商、承包商以及分布式光伏系统终端客户。根据公司近期发布的2023年度业绩预告，公司预计实现归母净利润72.5—79.5亿元，同比增加147%—171%。指出，公司引领行业进行技术革新，截至2023年末，公司的产能布局已接近70GW，位列全球第一位。此外，公司持续进行一体化产能扩张，进而匹配产品销售，提升盈利能力，减弱产业链价格波动对盈利能力的影响。 　　(002487)风电海工龙头，业绩增长性强 　　公司是国内首家实现风电海工产品大批量出口欧洲的企业，也是欧洲本土之外唯一一家能够满足欧洲标准的超大型单桩供应商。2023年以来，公司在欧洲海工市场单桩产品累计新签订单全球领先。2023年11月，公司供应英国海上风电场的48根超大型单桩项目已交付完毕。同时，公司正在参与的欧洲、日本、美国多个海工项目的总需求量近300万吨，涉及管桩、导管架、浮式基础等海工产品，预计在2024—2027年度陆续拿到开标结果，全球海工战略稳步推进。指出，公司持续聚焦海外海上风电市场，有望受益于海外市场的高景气，业绩具备较强增长性。同时，出口优质海工产品也将为公司带来更高的盈利能力。维持“增持”的投资评级。 　　04 设备 　　国产化率提升创造新价值 　　设备是一国科技水平的最直接体现，其是制造半导体芯片的核心工具，直接决定了芯片的生产效率、成本和质量。半导体设备的技术进步直接推动了芯片集成度的提升，从而推动电子产品的性能不断提升。近年来，在日益复杂的外部环境下，半导体设备作为“卡脖子”的关键技术环节，其重要性不断提升。 　　东莞证券分析师刘梦麟指出，受益于国产化率提升，国内半导体设备表现相对亮眼，龙头公司普遍预计2023年全年营业收入实现同比高速增长。在海外对国内采购进口半导体设备趋紧的情形下，国内头部半导体设备企业正处于高速发展阶段。展望2024，随着内资晶圆厂产能持续扩张，叠加下游需求持续复苏，国内半导体设备企业有望进一步深化国产化率，市场份额有望加速渗透，带来显著的订单增量。 　　中国大陆是全球主要半导体设备市场之一，未来随着国内晶圆产能的持续扩张，国内半导体设备行业的市场规模有望不断增长。有行业人士指出，对于国产半导体设备厂商而言，其驱动力除了行业规模的自然扩张，还包括在国内市场的国产化率提升。当前半导体设备国产化率持续提升，国产产品的份额提升，将为行业贡献可观的成长速度和空间。 　　国产半导体设备厂商依托本土晶圆产能的持续扩张，以及公司自身的产品竞争力、广阔的份额增长空间和品类扩张能力，有望加速提升半导体设备的国产化率，成长速度和空间均十分显著。分析师王亮建议投资者关注在半导体核心工艺环节强势卡位和今年有新品类拓展的、、、、中科飞测、、、、、、、等标的。 　　潜力股精选 　　(002371)刻蚀设备龙头，盈利能力持续提升 　　公司半导体设备产品包括刻蚀、薄膜、清洗、热处理、外延设备等，并持续扩张产品矩阵，工艺覆盖度不断提升。公司应用于高端制程的刻蚀、薄膜、清洗、炉管等设备实现量产应用，预计随着国内资本开支提升、先进制程扩产启动，公司市占率有望继续提升。2016年战略至2022年，公司行业认可度和市场占有率逐步提升，营收、归母净利润年复合增长率分别为44%、71%。指出，2023年公司新签订单超过300亿元，其中集成电路订单预计超210亿元。规模效应逐步显现，战略重组以来公司毛提升4.1%，净提升8.8%。公司利润公司持续推动降本增效工作，多元化供应链保障能力不断增强，量产交付水平有效提升，规模效应带动盈利能力持续提升。 　　(688012)薄膜沉积龙头，市占率有望提升 　　公司预计2023年新增订单约83.6亿元，同比增长32.3%。公司深度布局薄膜沉积业务，已实现多种LP的研发交付以及ALD设备的重大突破，目前已有四款设备产品进入市场，其中三款设备已获得客户认证，开始得到重复性订单。指出，随着美、日、荷对中国先进半导体制程的出口限制升温，设备国产化进度加速，具有技术优势的龙头设备公司有望持续受益。公司新开发的EPI设备、晶圆边缘Bevel刻蚀设备等多个新产品，将在近期投入市场验证；功率器件、功率器件、Micro-等器件所需MO取得良好进展，2024年将逐步进入市场。我们持续看好公司新型刻蚀技术研发和平台化布局，预计未来新产品得到市场验证后公司市占率有望进一步提升。 　　(688120)清洗机龙头，平台化布局持续完善 　　公司预计2023年实现营收25.08亿元，同比增长52.1%；归母净利7.27亿元，同比增长45%。公司加大研发与生产能力建设，CMP销售规模持续提高。公司拟在北京经开区建设基地，布局CMP、减薄设备、湿法清洗设备等。此外，公司积极参与设立投资，寻找产业链可投资标的，同时持续推进国内零部件供应商的培养，提升零部件国产化率。证券指出，公司CMP设备市场占有率稳步提升。减薄抛光一体机客户端验证顺利，推出量产机台Versatile-GP300。首台12寸单片清洗机已出货至国内大硅片龙头企业。供液系统已获得批量采购。金属膜厚设备已实现小批出货。晶圆再生业务达到10万片/月产能。随着公司CMP保有量提升，关键耗材有望成为公司新的利润增长点。 　　(688072)薄膜沉积设备龙头，卡位优势明显 　　公司专注半导体薄膜沉积设备的研发、生产、销售与技术服务，主要产品包括PECVD、ALD和SACVD等，业绩增长势头较为迅猛。2023年前三季度，公司合同负债为14.97亿元，同比增长62.29%，公司快速增长的合同负债一定程度上反映出公司订单较为充裕。平安证券指出，目前国内晶圆厂扩产节奏较快，对上游薄膜沉积设备带来了旺盛的市场需求。公司是国内薄膜沉积设备龙头企业，在PECVD核心产品的基础上，广泛布局SACVD、ALD、HDPCVD、键合设备等领域，在国内薄膜沉积设备赛道中稀缺性强，卡位优势明显；且当前国内晶圆厂扩建节奏较快，带动上游设备市场持续繁荣，叠加国产化替代驱动，公司业绩长期向好的确定性较强。 　　05 　　破解“卡脖子”，产业迎发展机遇 　　近年来外部竞争越来越激烈，提升产业链供应链韧性和安全水平重要性凸显。我国把发展大型、精密、高速数控机床和功能部件列为国家重要的振兴目标之一，在我国制造业转型升级的关键时期，行业面临较好的发展机遇。有分析人士指出，工业母机是我国强链补链重要环节，近年来我国陆续出台了一系列支持、规范数控机床行业发展的相关政策，旨在促进我国中高档数控机床生产企业整体市场竞争力的提升。 　　我国高档数控机床领域“卡脖子”问题突出，在国家大力支持背景下，工业母机国产化有望加速。国开证券分析师崔国涛指出，在之前的中央经济工作会议上再次强调推动高水平科技自立自强并提出2024年要落实好结构性减税降费政策，重点支持科技创新和制造业发展，制约我国工业母机行业发展的核心痛点有望缓解。核心功能部件自主化率及可靠性的提升有利于加速工业母机产品结构升级；多项税收优惠政策的持续优化一方面有利于提升行业整体盈利水平，另一方面有利于缓解企业技术创新引致的资金压力，进一步提升自主研发内生动力，进而加快我国工业母机自主可控进程。 　　开源证券分析师孟鹏飞指出，我国机床产量产值世界第一，但高端国产化率不足10%，大而不强。近年来在制造升级、自主可控及政策设计的推动下，行业迎来高端突破机遇；关键在以核心零部件为代表的产业链配套环节，及以五轴联动机床、精密磨床为代表的高端产品环节。此外，我国机床下游景气度震荡磨底，龙头企业韧性彰显、强者恒强。未来顺周期复苏后，机床设备作为产线基础，有望首先迎接反弹。建议投资者关注自主可控主线的、、、、、、、、；顺周期主线的、等。 　　潜力股精选 　　(300161)五轴机床龙头，持续领跑高端领域 　　公司在高档数控机床领域继续领导市场，特别在五轴领域与山东豪迈、东莞埃弗米、艾姆克斯、华工激光等合作开发各种五轴机床，服务和激光加工等领域的重要客户，高档数控系统正逐渐应用于核心市场与客户。指出，在智能数控系统及智能机床领域，公司与、宝鸡机床、汉江机床、秦川格兰德、江西佳时特等企业合作，推动智能机床研发，应用原创智能单元技术。除此以外，公司在汽车轮毂、新能源、3C加工、超声波加工、半导体加工等领域也与业内知名客户有良好合作。在智能产线领域，公司继续推行全球化布局，采取国内外市场并重的战略。整体来看，国内中高端数控系统国产化率较低，公司作为国内龙头企业，有望首先实现产品放量。 　　(002520)数控螺纹磨床龙头，新领域打开新空间 　　公司国内子公司高端智能装备业务板块凭借良好的产品性能及多年的客户沉淀，充分把握细分市场机遇，销售收入比上年同期有一定幅度的增长。海外市场方面，海外子公司Airwork公司及意大利MCM公司业务市场开拓情况未达预期，2023年公司经营短期承压。指出，公司数控螺纹磨床用于新能源汽车、人形上的丝杆与螺母的试磨情况良好，高效且精度符合客户要求，获得了客户的认可。另外，公司在市场开拓上也取得一定的进展。未来来看，公司将重点跟踪数控螺纹磨床下游客户和最终用户的技术发展路线，将相关领域的产品研发作为未来发展的重点方向。公司作为国内高端装备的头部企业，依靠核心技术优势，未来有望开拓更多的下游领域，进一步提高市场地位。 　　(601882)龙门机床龙头，加快全球市场布局 　　公司降本提效成果显著，毛利率、净利率持续提升，公司持续加强数字化管理和供应链管理，匹配产能和存货规模，有望继续有效实现成本优化、经营效率和经营质量提升。公司业绩保持稳健增长，产品持续高端升级，海外业务进展顺利，有望继续助力业绩增长。开源证券指出，公司在数控机床领域技术积淀深厚，龙门加工中心是行业龙头，卧式、立式等产品矩阵不断丰富。2023年发布BFH2030D双五轴高速铣削中心，应用于大型一体化压铸件，助推汽车产业链产品升级。海外市场方面，公司新设立土耳其应用中心、泰国及新加坡子公司，进一步加快全球市场营销布局，推进海外业务不断增长。 　　(688697)新增订单稳定，业绩优于行业水平 　　公司2023年实现营业收入23.26亿元，同比增长26.05%；实现归母净利润3.2亿元，同比增长21.89%，符合市场预期。面对严峻的市场环境，公司在提升产品性能的同时，实施精细化管理，对材料采购、产品设计及各项费用进行严格管控，不断提高产品竞争力；同时积极开拓海外市场，海外收入占比提升，全年总收入及归母净利润均实现超20%的增长，明显优于行业水平。证券指出，公司经自主研发，开发出了大扭矩电主轴、高精度数控转台等，实现了部分核心功能部件自主可控，提高了与整机的匹配度，并有效降低了产品成本，提升产品竞争力。2023年国内下游需求仍处于偏弱状态，在供过于求的背景下，行业内厂商为争夺订单，价格竞争日益激烈，而公司新增订单规模整体稳定。 　　06 电信设备 　　5.5G产业链快速发展可期 　　未来一段时间，5G升级加速等新业务，智慧交通市场网联+智能化趋势明确，长期成长性强。从产业链融合角度看，5.5G技术有望显著提高多个垂直行业的效率、运营成本和安全性。5.5G即5G-Advanced，是在5G业务规模扩大，数字化、智能化不断提速的趋势下，面向2025年到2030年规划的通信技术，是对5G应用场景的增强和扩展。5.5G在下行和上行传输速率上对比5G有望提升10倍，同时保障毫秒级时延，可根据行业的发展变化，给6G的未来发展探索最新的方向。 　　证券分析师赵良毕指出，5.5G的发展目前已经进入了积极阶段，设备供应商、国内外运营商的积极参与。华为、、、等设备供应商正在研发和制造5.5G设备，并计划在2024年推出商用设备。国内运营商已经开始进行5.5G试验和部署。国外运营商也积极参与5.5G的试验和部署，总体来看国内凭借5G覆盖及专利等优势，处于相对领先位置中，全球竞争有望加速带来产业链的快速发展可期。 　　如果确实有需求实现5.5G“下行万兆、上行千兆”等新网络体验场景，有望新增频段、带动基站/终端设备及上游芯片、天线、滤波器、PA、、光模块等环节的用量和价值量。若大规模建设，上述相关产业环节均有望较好受益。分析师王兴建议可关注产业链上的多个细分领域，其中有电信运营商的、、；ICT设备商的、信科移动等；天线领域的、、、等；射频器件领域的、、、等；领域的、、、等；光模块领域的、、、、、、等；模组领域的、、等。 　　潜力股精选 　　(000063) A股电信设备龙头，国产化先锋 　　公司过去10年累计研发投入超1400亿元，高研发投入铸就了强劲的技术和产品核心竞争力。公司已在5G-A领域完成了RedCap、5G-A通感一体组网、5GNTN等验证测试。开源证券指出，作为全球领先的综合通信与信息技术解决方案提供商，公司拥有ICT行业完整的、端到端的产品和解决方案，处于行业领先地位。公司基于ICT全栈核心能力和强大的底层研发实力，锚定“连接+算力”构建高效数字底座。短期来看，公司研发能力赋能效果显著，运营商网络毛利率持续优化，盈利能力不断提升；中长期来看，AI时代，以算力为代表的第二曲线业务有望迎来快速增长，网络建设加速走向5G-A，第一曲线业务或将迎来新拐点，有望驱动公司业绩稳步增长。 　　(688375)射频集成电路龙头，业绩稳健增长 　　公司背靠55所，是目前国内能够批量提供有源相控阵T/R组件及系列化射频集成电路相关产品的领先企业。员工持股平台南京芯锐总持股比例达5.73%，激励充分。公司业绩稳健增长，近三年营收、归母净利润复合增长率为25%、30%。指出，军品T/R组件方面，公司自研GaN射频芯片已在T/R组件广泛应用，为未来发展夯实基础；民品基站射频方面，公司是全球范围内具备GaN射频模块批量供货能力的极少数企业之一。目前欧美日厂商占据着射频前端主要市场，5G芯片自主可控空间广阔。公司是基站射频器件核心供应商，主要产品性能指标已处于国内领先、国际先进水平。此外，公司拓展终端用射频芯片业务，目前已收到客户的产品年度框架招标采购通知，有望贡献新增长。 　　(300308)光模块龙头，产品矩阵完善 　　公司作为全球光模块领先企业，具备技术创新+快速量产+规模优势+高市场认可度及优质客户资源等核心竞争优势。公司深耕光通信行业15年，目前已形成及以太网、5G网络、相干传输、光纤到户四大产品解决方案，具备行业最完善的光模块产品矩阵。指出，公司产品结构持续向高端产品优化，泰国工厂完成试生产，800G和相干系列产品均实现批量出货，1.6T光模块和800G硅光模块稳步推进。2023年公司在800G高速光模块领域积极推进研发工作，800G产品已实现批量交付；同时公司积极验证1.6TOSFP-XD方案可行性，抢占下一代技术战略高地。公司在硅光产品领域稳步推进，多个高速硅光产品已导入重点客户；公司在CPO技术和3D封装技术领域积极研发布局。 　　(300638)组件龙头，细分领域领先 　　公司在产品布局和市场拓展策略上聚焦于车载、网关、PC、POS等优质大颗粒度细分市场，通过持续的研发投入和客户服务，打造了自身较强的行业理解能力和客户粘性，在垂直行业实现了领先的市场地位。指出，竞争格局方面呈现东升西落趋势，近年来国产模组厂商份额持续提升，我们认为未来国产厂商有望基于研发实力、性价比优势等进一步巩固市场地位。公司是具备高成长性的物联网模组公司。公司在产品布局和市场拓展策略上聚焦优质大颗粒度细分市场，其中车载、网关等业务有望奠定公司业绩快速增长的基础。长期来看，产业有望为物联网模组市场注入新的发展机遇，公司作为全球物联网模组行业领先厂商有望充分受益。