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需要明确的是，A500指数即便编制规则再科学，它依然是一个宽基指数。这就意味着长期投资下来，我们获取的是一个市场平均回报。而且A股作为一个新兴市场，宽基指数的波动比较大。
下表统计了A500指数和沪深300指数近十年的年化收益和波动。
近十年年化收益4%，最大回撤49%，长期持有的难度和性价比有些感人。
在A股这个波动较大的市场，投资宽基指数ETF，最终收益比较依赖于买入和卖出的时点。所以若想做做择时，捕捉下交易机会，那A500ETF是可以考虑的工具。而若想长期配置，承担一定波动并获取高性价比的回报，其实更该考虑A500指数增强产品。
A股是个新兴市场，波动大的同时，超额收益也可观。
A500指增产品如何增强A500指数的收益呢？由上文可见，A500指数其实是简单的选出各三级行业中市值最大的公司和全部A股中流通市值靠前的公司，再做好行业分配。在此基础上，还有很大的选股空间，比如可以少买些ROE低的股票，多买些ROE高的股票，比如可以少买些估值过高的股票，多买些估值性价比高的股票。
量化A500指增产品，就是利用多种多样的、历史数据验证有效的选股规律，在A500的成分股之上，再进行选股，增厚收益。
那么A500指增产品能增厚出多少超额呢？以量化私募的指增产品线为例，A500与沪深300的成分股有重合之处，选股范围则较沪深300更广。A500指增的超额水平与波动可能介于沪深300指增与中证500指增之间。
下图展示了近一年（2023年11月-2024年11月）我们跟踪的量化私募各类指增产品平均超额的表现情况。
近一年应该算是量化超额获取极具挑战性、环境也极为复杂的一年，既有2024年2月三个标准差之外的小盘股流动性衰竭，又有9月份的悲观谷底和其后罕见的反转、拥挤与指数级行情。这种背景下，图中沪深300指增平均超额约9%，中证500指增平均超额约7%，中证1000指增平均超额约12%。
近一年环境有些特殊性，再往前看几年。下表统计了2020-2023年，量化私募沪深300指增与中证500指增历年的平均超额。
可以看出：
1、视市场环境不同，每年超额会有波动
2、超额逐年有所沉降，但当前超额水平还算可观
平均下300指增与500指增的超额，考虑到超额沉降与费用问题，如果中证A500指增的费后年化超额能达到6%-8%，那么再加上指数4%的年化收益，这类年化回报10%-12%，最大回撤30%左右的产品就还是挺有竞争力的。
